德明利获民生证券买入评级,定增获受理,加码嵌入式存储及高端SSD
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2024年4月17日,德明利(001309)获民生证券买入评级,近一个月德明利获得2份研报关注。
研报预计2024-2026年德明利归母净利为8.15/6.49/7.64亿元。研报认为,公司已覆盖SD2.0至SD5.1存储卡控制芯片,自研SD6.0已进入回片验证阶段。固态硬盘方面,公司目前已拥有2.5inch、M.2、mSATA三种形态的SSD系列产品,除SATA接口外,M.2覆盖SATA3、PCIe两种协议接口,此外公司自研SATA3.2主控芯片也已进入回片验证阶段。嵌入式存储方面,公司布局研发eMMC,计划采用eMMC5.1主流规范,并针对高速、大容量的应用规划UFS产品线,UFS3.1产品线已具备量产能力。随着已有研发项目的不断落地与PCIeSSD等新项目的逐步开展,公司目标到2025年,实现全闪存类型主流主控芯片全覆盖。存储价格持续上涨,产品结构大幅升级。得益于有效库存管理和新产品销售的增加,公司一季度业绩迎来释放。公司前期预告Q1营收8.00-8.50亿元,同比增长164.92%-181.48%;归母净利更是大幅提升,达到1.86亿元–2.26亿元。往后看,我们认为PC、手机需求边际向上,AI应用将持续推动存储扩容,而原厂供给有限,后续有望延续涨势。此外公司于23年行业底部囤积库存,当下正快速导入新客户,实现业务结构大跃迁。公司新产品线如高端固态硬盘和嵌入式存储新产品线聚焦消费电子、汽车电子、服务器及数据中心等应用领域,目前公司在部分客户的验证和产品的导入已经取得初步成效。
风险提示:下游需求复苏不及预期;定增项目中主控芯片研发及技术迭代不及预期的风险;存储晶圆价格波动风险;原材料供应商集中度较高风险。
来源:金融界
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