十年首亏，谁坑了士兰微

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　　国内半导体头部企业杭州士兰微（600460）电子股份有限公司（600460.SH）2024年4月8日晚上发布2023年年度报告，报告显示，2023年公司营业总收入93.40亿元，公司利润总额为-5688万元，同比下降104.77%，净利润总额为-6456万元，同比下降106.16%，归属母公司股东净利润为-3579万元，同比下降103.40%。

　　查阅同花顺（300033）iFinD发现，自2003年上市以来士兰微净利润一直表现平稳，稳中有升。2021年，公司归母净利润达到15.18亿元后，逐渐下探，2023年时出现二十年首次亏损。值得一提的是，2023年士兰微营业收入同比增加12.77%，在营业收入增长的情况下，缘何出现亏损？报告解释，亏损是因为公司持有的其他非流动金融资产中昱能科技、安路科技股票价格下跌，导致其公允价值变动产生税后净收益-4.52亿元。

　　在投资者互动平台，2024年2月有投资者问，贵公司还持有多少安路科技和昱能科技的股份？士兰微回复：截至2024年2月29日收盘，公司持有安路科技1019万股，昱能科技118万股。这两家公司究竟何方神圣，让士兰微如此“深陷”？

　　安路科技：研发投入五年平均占比在59.38%

　　iFinD显示，根据安路科技（688107）2023年三季报，杭州士兰微电子股份有限公司持有参考市值约4.22亿元的安路科技的股份，股份占比2.54%，位列第七大股东。有意思的是，安路科技第八大股东是杭州士兰创业投资有限公司，占股2.40%。杭州士兰创业投资有限公司则是士兰微电子（600460.SH）的大股东杭州士兰控股有限公司股权投资部分化出来，其中杭州士兰控股有限公司占股85%。

　　士兰微电子的控股股东，可谓“深爱”着安路科技。

　　安路科技是一家什么公司呢？根据资料显示，上海安路信息科技股份有限公司的主营业务为FPGA、FPSoC芯片和专用EDA软件等产品的研发、设计和销售。主要产品为FPGA芯片、专用EDA软件。安路科技2023年年度报告还未发布，根据2023年半年报显示，截至2023年6月30日，安路科技营业收入4.04亿元，营业总成本却已达5.09亿元，其中研发费用达2.08亿元，营业利润为-8034万元。发现，安路科技的研发费用一直占比很高。根据2022年年报，公司营业收入10.42亿元，其中研发投入占3.31亿，占比31.77%，2021年收入7.35亿，研发投入2.43亿，占比35.90%2020年收入2.81亿，研发投入1.25亿，占比44.67%；2019年收入1.22个亿，研发7867万，占比64.31%，而在2018年，营收为2852万，研发投入却达3429万，占比120.23%；拉长五年来看，研发投入平均占比营业收入的59.38%。更有消息显示，安路科技背后最大股东华大半导体在2023年的单轮融资中，有多达30家投资机构向其投资，或是2023年拥有最多投资方的融资事件。烧钱烟味很浓。

　　自上市以来，安路科技股价一路下跌，安路科技2021年上市，发行价格为26.00元/股，但很快其股价最高达到了103.80元，到2024年，最低价则跌至22.65元。如果按最高价来算，三年时间下跌了358.28%，士兰微电子手上股票也从最高点总价值约10.58亿下跌至约2.31亿元，跌去约8.27亿元。

　　昱能科技：从最高点下跌667.24%

　　士兰微所投的昱能科技是一家新能源企业。资料显示，昱能科技股份有限公司是一家专注于光伏发电新能源领域，主要从事分布式光伏发电系统中组件级电力电子设备的研发、生产及销售，主要产品包括微型逆变器、智控关断器、能量通信及监控分析系统等。

　　翻阅昱能科技2023年半年报时发现，士兰微电子的控股股东杭州士兰控股有限公司持有昱能科技201万股，是昱能科技第九大股东。而杭州士兰控股有限公司2022年时持有股份143万股，2023年还增持了其公司股份，亦是公司的坚定支持者。

　　昱能科技营业收入从2018年的2.35亿上涨至13.38亿元，利润1263万元上涨至3.60亿元，总体表现还不错。但其股价却和整体平稳走势截然相反。2022年6月8日上市的昱能科技发行价为每股163元/股，在此期间股价一路飙升，到2022年8月29日最高价达514.59元，当天平均市盈率竟达297。但之后价格一路下探，截至2024年4月9日，公司股价最低价为67.07元/股，已跌破发行价。从最高价到最低价来说，士兰微持有的118万股的昱能科技总价值从6.07亿缩水至7914.26万元。

　　昱能科技2023年半年报中也直言，中国逆变器厂商出海步伐加快，越来越多具备成本优势的中国企业参与到新兴市场的竞争中，光伏逆变器的全球化竞争越来越激烈。其半年报也隐晦表达，光伏产业上游扩产规模巨大，已经出现了一些过热的苗头，行业大起大落风险加大。报告引用了国际能源署IEA预测，2023年全球光伏市场，整体供应链短期内可能面临阶段性产能过剩问题，但全球再生能源转型趋势已定。

　　昱能科技至今未发布2023年年度报告，不过根据2023年半年报显示，截至2023年6月30日，昱能科技营业收入6.58亿，营业收入增长32.30%，但公司营业成本同比增长46.87%，成本增长快于收入增长，其中管理成本同比增长113.95%，销售成本增长118.32%。

　　所以究竟是谁“坑”了士兰微，或许从士兰微公司财报数据中，我们所见的确是这几年新能源和芯片产业所面临的挑战和调整。

来源：银柿财经

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