磷酸铁锂阶段性过剩，川发龙蟒“稳慎推进”增量项目

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　　国内磷资源主要集中在湖北及西南地区，在前两年磷酸铁锂需求高速增长阶段，诸多磷化工企业便将目光投向于此。不过，随着去年行业景气度的下滑，原本的投资计划面临一定变数。

　　4月22日晚间，川发龙蟒（002312）(002312.SZ)披露年报，川发龙蟒是四川国资龙头四川发展旗下子公司，也是后者在矿业化工领域唯一的产业及资本运作平台。

　　2023年，受到磷化工行业周期下行等因素影响，该公司主要经营数据出现不同程度的下降。其中，公司营收77.08亿元，同比下降23.1%，净利润4.14亿元，较上年同期下降61.13%。

　　先看上市公司现有业务，其磷化工业务去年面临量、价齐跌。

　　数据显示，2023年公司磷化工生产量、销售量分别为202万吨、203万吨，同比减少5.51%、7.97%。

　　进一步拆分到具体产品，公司收入占比最大的肥料产品、工业级磷酸一铵，去年毛利率分别减少7.84个百分点和17.39个百分点，其中工业级磷酸一铵受到成本抬升的影响，当期毛利率降至19.42%。

　　“2023年工业一铵市场先弱后强，现货价格处于近五年的相对高位，年均价为5557元/吨。受工业一铵产品持续高毛利刺激以及对下游新能源材料行业的需求缺口预期导致行业产能增长……”

　　需要指出的是，工业级磷酸一铵的下游主要包括高端水溶肥、灭火剂，以及作为磷酸铁锂电池前驱体磷酸铁的原料。

　　也正是基于上述产业链关系，以及川发龙蟒在磷矿方面的资源优势，公司在上述磷化工业务的基础上衍生出了新能源材料的新项目，并开始向下游磷酸铁、磷酸铁锂环节延伸，以此培育新的增长点。

　　不过，2023年受到供给侧产能集中释放，下游需求增速放缓等多重因素影响，磷酸铁锂行业景气度明显下行，即便是竞争优势更为突出的头部上市公司去年也出现了亏损。

　　截至目前，川发龙蟒在建工程以德阿项目、攀枝花项目为主，其中前者为四川省重点推进项目。

　　“公司结合磷酸铁锂行业阶段性过剩等实际情况，合理控制、稳慎推进项目建设进度，有效保障公司整体盈利能力。”川发龙蟒称。

　　具体来看，德阿项目于2022年3月正式开工，首期2万吨磷酸铁锂装置基本建设完成并试生产中，4万吨磷酸铁锂装置正在进行设备安装；攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置主要厂房主体建筑已完成过半，尚未投产。

　　对于上述两个新材料项目，川发龙蟒则在年报中表示“合理安排德阿、攀枝花等新材料项目建设进度，力争2024年实现营业收入82.52亿元。”

　　实际上，受到上述景气度更迭的影响，此前已有部分同业公司选择暂时放弃后续新增产能的扩张。

　　比如同在四川的磷化工企业云图控股（002539），后者近期便披露一份调整募投项目投资规模并结项的公告。

　　大致意思是，将2022年定增募投项目进行调整，计划终止尚未建设的30万吨磷酸铁生产线，而该公司最终建成的磷酸铁产能为5万吨，仅为原计划的1/7。

　　对于这类企业案例，本报2021年11月的报道已有预判“看似动辄20万吨、50万吨的新建产能看可观，但是具体实行时是分批投建、产能无法集中一次性释放……若后期行业景气度发生变化，很多二期、三期项目的产能也不会如期释放。”

　　如今来看，类似案例并不在少数。

来源：21世纪经济报道

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