本周IPO：毓恬冠佳、科拜尔过会，成长性和真实性受关注

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　　8月23日，深交所、北交所官网分别更新了本周发审会结果：上海毓恬冠佳科技股份有限公司、合肥科拜尔新材料股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求(过会)。

　　毓恬冠佳之问：

　　成长性问题与公司治理

　　上海毓恬冠佳科技股份有限公司(下称“毓恬冠佳”)是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力，提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案，是一家汽车零部件一级供应商。毓恬冠佳目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车（601633）等国内知名整车厂。

　　招股书显示，2021年—2023年，毓恬冠佳实现营业收入分别约为16.94亿元、20.21亿元和24.91亿元，对应实现归属净利润分别约为4283.3万元、7137.26万元和1.6亿元。

　　本次冲击创业板上市，毓恬冠佳拟募集资金5.75亿元，扣除发行费用后，将投资于毓恬冠佳新厂房、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、汽车电子研发建设项目、补充流动资金项目，募集资金投资额分别为3.25亿元、8700万元、8800万元、7500万元。

　　上市委会议对毓恬冠佳现场问询了业绩与成长性问题、公司治理问题。

　　在业绩与成长性问题上，会上要求毓恬冠佳：(1)结合产品定价机制、技术先进性、行业年降政策影响、汽车天窗行业发展和竞争情况等，说明发行人主营产品价格是否存在大幅下降风险，主营业务毛利率是否存在下滑风险；(2)结合汽车天幕发展趋势、发行人相关技术储备、自身竞争优劣势等，说明发行人现有技术和产品是否存在被替代的风险；(3)结合上述情况，说明发行人经营业绩是否存在下滑风险、主营业务是否具有成长性。

　　在公司治理问题上，要求毓恬冠佳说明报告期内董事、高级管理人员及核心技术人员变动或离职的原因，管理团队是否稳定，公司治理结构是否健全，内部控制制度能否有效执行。

　　此外，毓恬冠佳需补充说明并披露汽车天幕发展对发行人业务的影响，并充分揭示相关风险。

　　科拜尔之问：

　　收入增长真实性、原材料采购和毛利率压力

　　合肥科拜尔新材料股份有限公司(下称“科拜尔”)，是从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的高新技术企业，产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域，主要客户包括四川长虹（600839）、美的集团（000333）、TCL、惠而浦（600983）、海信集团等知名企业。

　　2021年至2023年，公司主营业务收入分别为26076.32万元、30585.61万元和38771.48万元；净利润分别为2655.49万元、2923.10万元和4523.95万元。

　　22日，IPO日报发布的文章《科拜尔：“两头受气”》中提到，公司的现金流表现和净利润并不匹配，同时公司主营业务产品单价逐年下滑，议价能力有待提高。作为一家产业链中端企业，公司采购选择要看原材料供应方的“脸色”，销售又患有大客户“依赖病”，在产业链两端承压……

　　这些问题也是本次审议会重点关注的问题。

　　会上，发审委的问询围绕四点展开，分别关于收入增长的真实性和可持续性、原材料采购、成本及费用、毛利率波动及下滑风险以及行业地位和创新性。

　　北交所发审会对科拜尔的审议意见是：

　　1.请科拜尔结合安徽省内外产品销售数量及比重、运费金额及比重、运费单价及变化情况，说明发行人2022年至2023年运费单价变化趋势与长三角地区物流运价指数变化趋势不一致的原因。

　　2.请科拜尔：(1)说明CPP产品下游应用的稳定性，客户拓展模式及效果，销售费用未相应上涨的原因。(2)竞争对手开发同类产品的情况及对发行人的影响。(3)结合募投项目与固定资产投入情况，说明如何维持CPP产品现有市场份额及竞争优势。(4)说明在现有产能饱和情况下，如何对毛利率较低的CPP产品及其他产品进行产能分配，并结合原材料价格变动情况，说明毛利率是否存在下滑风险。

　　3.请科拜尔：(1)结合对主要供应商及客户的议价能力、成本传导能力，补充披露毛利率持续下滑的风险，并完善重大风险提示。(2)结合竞争对手研发情况，补充披露CPP产品技术先发优势减弱和丧失的风险，并作重大风险提示。

来源：国际金融报

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