国金证券：给予温氏股份买入评级

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　　国金证券股份有限公司刘宸倩近期对温氏股份（300498）进行研究并发布了研究报告《Q2扭亏为盈，养殖龙头稳健经营》，本报告对温氏股份给出买入评级，当前股价为16.68元。

　　温氏股份

　　业绩简评

　　2024年8月26日，公司披露2024半年报，24H1实现营收467.58亿元，同比+13.49%；实现归母净利润13.27亿元，同比+128.31%。24Q2实现营业收入249.10亿元，同比+17.34%；实现归母净利润25.63亿元，同比+232.16%。

　　经营分析

　　猪鸡共振实现较好盈利，降本增效成果显著：受益于生猪与黄鸡价格的景气上行以及持续的降本增效，公司上半年实现扭亏为盈。24H1销售肉猪1437万头，同比+22%，24Q2销售肉猪719万头，同比+16%；24H1销售仔猪43.78万头。24H1销售肉鸡5.48亿羽，同比-1.04%；24Q2销售肉鸡2.8亿羽，同比-2.2%。从销售价格来看，公司Q2商品猪销售均价约为16.34元/公斤，同比+14%；肉鸡Q2销售均价约为13.57元/公斤，同比+1.7%，畜禽产品价格的上涨带动盈利好转。受益于公司养殖效率的提升与饲料成本的下降，我们测算公司Q2生猪养殖综合成本约为14.2元/公斤，随着公司生产指标的逐步优化，成本有望持续下降。

　　产能稳步增加，负债率有所下降：截至6月末公司生产性生物资产为48.36亿元，较Q1末增加0.44亿元，预计公司产能较Q1末有所增加，为未来出栏量增长打下坚实基础。随着盈利的好转，公司主动降低资产负债率水平，截至24Q2末资产负债率为58.95%，较24Q1下降4.42pct，公司经营稳健向好。

　　盈利预测、估值与评级

　　今年以来生猪价格中枢持续上行，随着下半年消费旺季的到来，预计生猪价格仍有上行空间，而产能端较慢的恢复速度或使得行业景气度延长。黄羽鸡养殖方面，黄羽鸡产能目前已经有较为充分的去化，随着消费旺季的到来，黄鸡价格有望跟随猪价实现较好表现。今年全球大豆供给较为宽松，预计饲料成本仍有一定的下降空间，预计养殖业务实现较好盈利。公司作为行业龙头，养殖指标持续优化，业绩兑现能力优秀，有望充分受益周期上行。我们预计公司24-26年有望实现归母净利润103/126/111亿元，同比扭亏/+23%/-12%;对应EPS1.55/1.90/1.68元。24/25年公司股票现价对应PE估值为11/9X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　猪价波动风险；动物疫病风险；原材料价格波动风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78%，其预测2024年度归属净利润为盈利67.87亿，根据现价换算的预测PE为16.35。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.35。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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