东吴证券:给予昱能科技增持评级

导读 小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予昱能科技增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  东吴证券股份有限公司曾朵红...

小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予昱能科技增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,余慧勇近期对昱能科技进行研究并发布了研究报告《2024半年报点评:Q2微逆出货环比略增,关断器高增,储能逐步贡献增量》,本报告对昱能科技给出增持评级,当前股价为46.43元。

  昱能科技(688348)

  投资要点

  事件:公司发布2024年半年报,2024H1营收8.99亿元,同增37%;归母净利润0.88亿元,同比-35%;毛利率35.6%,同比-4.1pct。其中2024Q2营收4.7亿元,同环比+112%/+10%;归母净利润0.48亿元,同环比+189%/20%,毛利率35.4%,同环比-5.7/-0.5pct,主要系年底工商储占比提升叠加质保费用调整至营业成本影响。业绩符合预期。

  微逆出货环比略增,全年预计出货同增20%+。2024H1公司微逆及能量通信器业务实现营收6.2亿元,预计公司微逆出货约50万台,同增10%+,其中2024Q2实现营收3.4亿元,微逆出货约26万台,环比略增,毛利率约39%,同降1-2pct,主要系质保费用计入成本影响;分区域看公司欧洲占比约60%+、北美占比约30%,拉美不到10%,分类型看公司仍以一拖二为主,占比达70%+,展望2024H2,预计微逆出货逐季环增,全年我们预计微逆出货100-110万台,同增20%+。

  工商储逐步放量,2024年有望翻多倍增长。公司2024H1工商储实现营收1.78亿元,已超去年全年营收,其中2024Q2工商储营收约0.9亿元,环增10%左右,毛利率约15%,基本维持稳定,预计2024H2为工商储项目集中交付,全年公司工商储有望翻多倍增长。

  关断器环比高增、毛利率持续亮眼。2024H1公司关断器收入0.77亿元,出货43万台,毛利率约41%,其中2024Q2出货25.5万台,环增50%,主要系美国市场需求较为旺盛,毛利率约72%,环增2pct,主要系售价略有提升。

  期间费率有所下行、存货逐步消化。2024H1公司期间费用1.7亿元,同增42%,期间费用率19.3%,同增0.8pct;2024Q2期间费用0.9亿元,同环比+22%/10%,期间费用率19.25%,同环比-14/-0.1pct;2024Q2末存货15.2亿元,较2024年初下降3%,2024Q2末合同负债0.33亿元,较24年初增长88%;2024Q2经营活动现金流净额1.1亿元,同增135%。

  盈利预测与投资评级:考虑公司微逆出货增速略有放缓,我们略微下调此前盈利预测,预计2024-2026年归母净利2.5/3.4/4.6亿元(前值为3.0/4.1/5.1亿元),同比+15%/+35%/+35%,对应PE为27/20/15倍,考虑公司储能逐步贡献业绩增量,微逆出货逐步提升,维持“增持”评级。

  风险提示:竞争加剧、政策不及预期

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投(601066)证券朱玥研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.7%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.91亿,根据现价换算的预测PE为12.32。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为100.0。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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