华安证券：给予天味食品买入评级

小枫来为解答以上问题。华安证券：给予天味食品买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　华安证券（600909）股份有限公司邓欣,陈姝近期对天味食品（603317）进行研究并发布了研究报告《天味食品24H1业绩点评：线上业务势能充足》，本报告对天味食品给出买入评级，当前股价为10.17元。

　　天味食品

　　主要观点：

　　公司发布2024年中报

　　 Q2：收入6.14亿(-6.8%)，归母净利润0.71亿(-10.9%)，扣非归母净利润0.63亿(+6.07%)

　　 H1：收入14.68亿(+2.95%)，归母净利润2.47亿(+18.79%)，扣非归母净利润2.1亿(+17.68%)

　　收入：线上业务持续高增

　　产品：Q2火锅调料/中式复调营业收入分别为1.98/3.92亿，同比分别变动-23%/+5%，火锅调料景气度较差，淡季影响增速，中式增长由食萃并表拉动。

　　区域：东/南/西/北/中部分别同比-6%/0%/2%/-29%/-13%，北部/中部区域经销商净减少17/2家，经销商调整影响区域表现。

　　渠道：Q2线上/线下营收同比分别-15%/+57%，线上渠道势能仍在。线上主要由食萃拉动，深耕小B端餐调定制渠道。同时公司在渠道上将食材关联网点、社区生鲜等近场景作为重心。

　　盈利：扣非归母净利率提升

　　 Q2毛利率同比+2.2pct至33.33%，原材料成本下行驱动。

　　 Q2销售/管理/研发费用率分别变动-0.7/-1.4/+0.6pct，聚焦降本增效，深化供应链管理改革，费控稳健。Q2投资收益同比减少1700万，扣非归母净利率同比分别+1.24pct至10.26%。

　　投资建议

　　我们的观点：

　　 H2为火锅底料旺季，预计底料业务实现环比改善。同时香肠腊肉等冬调有望为H2贡献增量。24年成本优势明显。随着费用率优化，盈利能力有望持续提升。

　　盈利预测：结合以上，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入34.47/38.63/42.96亿元(前值：38.63/36.35/41.84/47.55亿元)，同比+9.5%/+12.1%/+11.2%(前值：+15.4%/+15.1%/+13.7%)；实现归母净利润5.32/6/6.77亿元(前值：5.49/6.59/7.75亿元)，同比+16.5%/+12.8%/+12.8%(前值：+20.3%/+20.1%/+17.5%)，当前股价对应2024-2026年PE分别为20/18/16倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险，行业竞争加剧，区域扩张不及预期，新品放量不及

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河（601881）刘光意研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.45亿，根据现价换算的预测PE为19.94。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为15.19。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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