不合常理？高溢价3581%买下非洲净利润为负的企业，盛和资源如此操作竟另有“玄机”

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　　记者 李凯旋 李贝贝 北京报道

　　盛和资源（600392）再度出手，持续推进对外投资并购的步伐。5月20日，盛和资源（600392.SH）披露了一则收购公告，表示公司的全资子公司晨光稀土拟收购STA全资子公司SRUL100%股权，并通过交易间接持有位于坦桑尼亚的4个重砂矿项目权益。

　　值得一提的是，此次交易溢价率明显，评估机构对标的资产给出了近36倍的增值。对此，盛和资源方面回应《》记者，项目公司尚未开始生产，因此没有营收，评估机构考虑了矿权未来开发可实现的收益情况，评估增值主要是矿权增值。

　　买下非洲4个矿

　　盛和资源方面表示，此次收购交易是为了进一步拓展重砂矿资源渠道，保障原料供应，进一步夯实公司发展基础，优化公司全球业务布局。

　　《》记者注意到，从价格上来看，这笔交易算得上是高额。晨光稀土将支付全部交易价款，为4300万澳元，折合人民币约为2.07亿元。交易金额被分为两笔，一笔用于收购SRUL公司100%股权，其余的则用于承担STA公司为其坦桑尼亚项目提供的贷款。

　　《》记者了解到，STA是一家在澳大利亚证券交易所挂牌上市的公司，主营业务为矿业资源勘探与开采。数据显示，截至2023年底，STA的资产总额为3.59亿澳元，负债总额为2.81亿澳元，净资产为7879.07万澳元。

　　据公告，SRUL持有的4个重砂矿项目分别为Fungoni、Tajiri、Sudi、Bagamoyo，前述两大矿项目已经获得采矿证，后述两大项目则仍在勘探阶段。

　　其中，Fungoni拥有JORC标准矿石资源量2200万吨，平均重矿物品位2.8%（其中41%探明、59%控制），矿石储量为1230万吨，平均重矿物品位3.9%。Tajiri项目则是位于坦桑尼亚北，拥有JORC标准矿石资源量2.68亿吨，重矿物平均品位则为3.3%。

　　评估增值率近36倍

　　根据《审计报告》，截至2023年底，SRUL公司合并报表资产总额为7508.73万元。负债为6628.15万元，净资产为880.58万元，归属于母公司股东的净资产为751.56万元。值得一提的是，2023年，SRUL合并报营业收入为0万元，净利润为-128.88万元，归属于母公司股东的净利润为-108.40万元。

　　仅看财务报表，SRUL公司的财务状况并不健康，但评估机构给SRUL公司极高的评估价值。根据《资产评估报告》，截至2023年12月23日，SRUL公司股东全部权益账面值为751.56万元，评估值为2.77亿元，评估增值为2.69亿元，增值率为3581.37%。

　　有投资者提出质疑，如此高溢价率收购一家公司是否是一门赚钱的生意。对此，盛和资源方面对《》记者表示，SRUL公司是项目公司，由于尚未开始生产，因此没有营业收入，矿权按照取得成本进行初始计量，账面价值相对较低。

　　“本次收购，公司委托了中联资产评估对标的公司进行评估，评估机构考虑了矿权未来开发可实现的收益情况，评估增值主要是矿权增值。”盛和资源方面如此回应《》记者。

　　从公告上来看，上述4个矿称得上是“宝藏”，SRUL持有的这4个重砂矿物产丰富。项目涉及的重砂矿中包括锆、钛、稀土等资源。同时，盛和资源在公告中提示，近年来相关产品价格波动幅度较大，产品价格的波动将会直接影响到该等项目投产后的收益情况。

　　是否会影响营利？

　　公开资料显示，盛和资源主要从事稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务，盛和资源的主要产品则是包括稀土精矿、稀土氧化物、稀土盐等。从规模上来看，盛和资源业务规模位于行业前列，且是国内少有的融南北稀土业务于一体的稀土企业。

　　《》记者了解到，稀土被称为是“工业黄金”，广泛应用于军事等重点领域。近年来，市场对稀土的关注度提高，稀土一直处于风口浪尖上。美国时间5月14日，美国发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对包括永磁体在内的多个产品加征关税。

　　截至2026年，美国对中国永磁体的关税将从0提升至25%。值得一提的是，这是自2018年以来，稀土类首次被纳入关税，稀土对各国的重要性可见一斑。

　　此前多年，中国承担了世界稀土供应的角色，但由于我国稀土储量连续下滑，预计在2040年至2050年前后需要从国外进口才能满足国内需求。同时，为了保护我国的稀土资源，遏制盲目开采，我国针对稀土开采总量和各企业的生产指标实行“指令性计划”，而今年第一批稀土开采和冶炼分离总量控制指标则全部分配给了中国稀土（000831）和北方稀土（600111）。

　　出海买矿获得资源成为了盛和资源的选择。早在2023年4月份，盛和资源参股的Peak公司Ngualla稀土矿项目获得了坦桑尼亚政府授予的特殊采矿许可证。同时，根据盛和资源2023年年度报告，在稀土矿方面，公司还参股了澳大利亚ETM公司、重要金属公司、美国MP公司等。

　　由于2023年稀土市场下行明显，各大稀土企业净利润几乎全部以大幅下滑收场，盛和资源同样未能独善其身。数据显示，2023年，盛和资源的营业收入为178.77亿元，同比增长6.68%，归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元，同比下降79.12%。

　　盛和资源方面对《》记者表示，稀土价格主要受供需影响，2023年稀土价格震荡下行主要是短期供需错配影响，尤其是供应端，受国内稀土生产指标增加以及东南亚进口矿大幅增长因素影响，年内稀土供应增幅较大，导致市场短期内供大于求，公司业绩受此影响出现较大下滑。

　　不过，今年开年以来，稀土市场回升明显。“预计今年稀土供应增速会有所放缓，而稀土整体需求会持续增长，供需格局有望向好发展，此外，从国内外稀土行业上市公司已经披露的财务数据来看，行业整体业绩承压，成本端对价格也会起到支撑作用，稀土价格会回稳对公司经营情况具有积极的影响。”盛和资源如此回应《》记者。

来源：华夏时报

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