华安证券：给予新大陆买入评级

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　　华安证券（600909）股份有限公司金荣,王奇珏近期对新大陆（000997）进行研究并发布了研究报告《第三方支付盈利改善，海外战略持续推进》，本报告对新大陆给出买入评级，当前股价为15.85元。

　　新大陆

　　主要观点：

　　公司是国内领先的POS机厂商与支付收单机构。

　　公司主营业务分为智能终端集群和行业数字化集群两个板块。

　　智能终端集群包括POS机生产销售业务。2023年，根据尼尔森报告，新大陆支付全球出货量排名全球第一。

　　行业数字化集群，包括商户运营及增值服务业务。公司2023年支付服务业务交易总量超2.5万亿元，行业领先。

　　支付业务盈利能力改善，消费刺激政策或带来积极影响。

　　2023年，受益消费复苏，支付流水层面同比增长8%，商户运营及增值服务收入增长33.6%，净费率(计算国通星驿子公司净利润/支付流水)增至万2.4。意味着流水、费率、盈利能力等全面提升。

　　2024H1，支付流水虽有下降，但随着各项促进消费政策出台，或对线下消费产生积极促进作用，推动公司商户运营及增值服务业务回升。

　　海外战略持续推进，拉动整体毛利率

　　公司海外业务收入占比持续提升，2024H1，海外业务收入已达32%，并且毛利率达到44.7%，显著高于国内业务。未来，公司持续推进海外战略，进一步深耕优势地区拉美，在巴西保持良好成长性之外，持续开拓墨西哥、阿根廷等地区。

　　投资建议

　　预计公司2024年-2026年实现归母净利润12.4亿元、15.0亿元、18.5亿元，同比增长24.0%、20.7%及23.1%。对应当前市值的PE分别为12倍、10倍及8倍。我们认为，当前各项促进经济、支持消费政策出台，有望带动公司支付业务成长；同时公司当前估值处于低位，具有向上修复空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券杨林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.75亿，根据现价换算的预测PE为12.69。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为18.81。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

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