天佑德酒：老字号沦为新笑柄，多元化战略难掩颓势

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　　天佑德酒（002646），这个有着近650年历史的"老字号"品牌，如今却沦为了资本市场上的笑柄。自2011年上市以来，公司在多元化发展的道路上步步踩坑，不仅未能实现预期的业绩增长，反而陷入了持续亏损的泥潭。

　　公司高管们似乎患上了"并购狂热症"，2013年以1500万美元收购美国纳帕葡萄酒酒庄，2015年又斥资130万美元收购Maxville Lake Winery，仿佛这些海外资产能为公司带来无限荣光。然而，事实证明这些收购不过是一场昂贵的海市蜃楼。OG公司自2017年至2023年七年共亏损1.02亿元，简直是在用美元生产亏损。

　　电商业务更是一个无底洞。2015年花1.44亿元收购中酒网90.56%的股权，本想借此东风驶入互联网快车道，结果却是从2016年到2023年累计亏损1.31亿元。今年上半年，电商平台业务营收9735.48万元，营业成本高达9406.31万元，几乎是在做无利可图的买卖。这种"高投入、低回报"的商业模式，不禁让人怀疑公司高管是否具备基本的商业头脑。

　　更让投资者哭笑不得的是，公司在2021年通过定增募资4.06亿元，声称要用于"1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目"等。然而两年过去了，项目建设进度仅为29.16%，这种龟速前进的效率，恐怕连乌龟都要甘拜下风。

　　与此同时，公司现有产能却难以充分利用。2023年产能为3万吨，实际产量仅1.57万吨，产能利用率仅为52%。今年上半年更是低至47%，这种资源浪费的程度，简直令人瞠目结舌。

　　面对种种质疑，公司高管们依旧故作镇定，声称"从长远看，公司白酒业务要国际化，拓宽营销渠道"。这种不切实际的豪言壮语，与其说是战略规划，不如说是自欺欺人的障眼法。

　　白酒专家肖竹青指出，目前白酒行业面临产能过剩、动销降低的困境，高库存风险依旧存在。在全国性酒企的强势挤压下，区域名酒如天佑德更是难以招架。公司虽然试图通过反向红包、买赠等促销手段来刺激销售，但这种急功近利的做法，恐怕只会进一步侵蚀品牌价值。

　　天佑德酒的未来，恐怕难言乐观。作为一个区域性品牌，它既缺乏与全国性大牌抗衡的实力，又在多元化道路上屡屡受挫。如果不能及时调整战略，聚焦核心业务，恐怕这个"老字号"终将沦为市场的弃儿。对于投资者而言，这样一个命运多舛的公司，或许只配成为茶余饭后的谈资，而非值得长期持有的优质标的。

来源：金融界

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