中邮证券：给予派林生物买入评级

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　　中邮证券有限责任公司蔡明子,陈成近期对派林生物（000403）进行研究并发布了研究报告《业绩持续稳健增长，长期成长空间广阔》，本报告对派林生物给出买入评级，当前股价为22.39元。

　　派林生物

　　公司收入和利润持续稳健增长：

　　2024前三季度，公司实现营业收入18.9亿元(+37.49%)，归母净利润5.43亿元(+66.38%)，扣非净利润4.98亿元(+84.71%)。对应2024Q3营业收入7.54亿元，同比增长13.27%、环比增长7.64%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.86%、环比增长5.22%。公司收入和利润端均实现持续稳健增长。2024年前三季度毛利率为50.52%(+0.47pct)，毛利率维持稳定，预计公司核心品种出厂价格体系较为稳定。从费用上看，2024前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为9.98%(-4.73pct)、6.93%(-1.92pct)、2.43%(-1.48pct)和-1.95%(+1.1pct)。公司提质增效取得显著效果，费用控制良好，2024前三季度销售净利率为28.71%(+5.01pct)，盈利能力大幅提升。

　　派斯菲科完成全部浆站验收开采：

　　10月29日，公司发布公告，派斯菲科下属桦南县派斯菲科单采血浆有限公司和肇东市派斯菲科单采血浆有限公司收到黑龙江省卫生健康委员会签发的《单采血浆许可证》，正式进入开采阶段。截至目前，派斯菲科已经完成全部19个浆站的验收开采，为未来几年派斯菲科采浆量的持续快速增长奠定坚实基础。全年来看，公司1400吨采浆量完成度较高，明年1600吨的采浆目标在双林、德源和派斯菲科的共同助力下有望顺利实现。产能方面，广东双林二期1500吨产能预计2025年中投产，派斯菲科也将于2025年初扩产至1500吨。公司2025年合计产能将达到3000吨，保障明后年各产品的放量。

　　积极回馈股东，公司进行中期分红：

　　10月28日，公司发布中期利润分配方案公告，以公司2024年10月18日公司总股本733,043,291股扣除回购专户上已回购拟进行注销股份后的股本总额731,074,913股为基数，按每10股派发现金红利1.5元(含税)向全体股东分配，共派发现金1.10亿元。公司2023年度利润分配和2024年中期利润分配金额合计占2023年度归属于上市公司股东的净利润的比率达41.79%。

　　投资建议：

　　我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8/9.4/11.0亿元，对应EPS分别为1.07/1.29/1.50元，当前股价对应PE分别为21.67/18.00/15.44倍，持续推荐，给予“买入”评级。

　　风险提示：

　　采浆量不及预期风险；产品销售不及预期风险；新品上市不及预期风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.83亿，根据现价换算的预测PE为20.93。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.04。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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